单品牌奢侈品公司业绩全方位大PK

全球主打单品牌、或以某一品牌为核心的奢侈品上市公司 2013 财年的业绩报告均已发布，其中最有代表性的是：Prada、Ferragamo、Tod’s、Brunello Cucinelli、Moncler、Burberry、Hugo Boss、Hermès 和 Ralph Lauren (不包括珠宝和钟表类专门品牌）。

除 Prada 财年为2013年2月初至2014年1月底，Burberry 和 Ralph Lauren 财年为2013年4月初至2014年3月底之外，其他公司的财年均与日历年一致。《华丽志》根据这些公司的年报，攫取关键信息进行一次综合的业绩对比，看看同样是专注核心品牌业务，各家在业务构成，经营规模和经营效率上有哪些共性和特性：

截止本文完稿  (2014年8月21日），上述公司中市值最高的是 Hermès ，达到 276.4亿欧元 –  在《华丽志》追踪的全球 22家 奢侈品上市公司市值前五名中，Hermès 是唯一的单品牌公司，仅次于多品牌集团公司 LVMH  和 Richemont  ，高于另外两家多品牌集团公司 Swatch 和 Kering 。

接下来是总收入（销售收入加特许经营收入）的情况及经营效率的对比：

虽然 Ralph Lauren （旗下主打 Ralph Lauren 和 POLO 等品牌）的净销售额最高，但其毛利率却是最低的。Hermès 虽然毛利率并非最高，但 EBITDA占总收入之比，以及净利率却是各家中最高的。

注：由于各家公司对于“毛利率”的计算方法不尽相同，净利率又经常受到税收、利息支出和非经常性项目等的干扰，横向对比经营效率的最好指标当属“息税折旧前利润（EBITDA）占总收入的比率”。

过去一年里，在欧洲市场不景气，中国反腐运动，以及不利的汇率变化等因素影响下，多数奢侈品牌的销售额和利润增长率跌落到 10%以下。不过，Burberry 却一扫上财年的颓势，销售增幅跃居第一，新近上市的规模较小的 Moncler 和 Brunello Cucinelli 也呈现了较强的增长势头。

此外，本文按统一标准测算了各家公司的存货周转天数，结果显示: Prada 拥有最佳的存货周转水平，Ralph Lauren 和 Moncler 次之。

从销售收入的地区分布来看：

• Ralph Lauren 最注重本土市场，其在本土市场（美国为主）的销售额占到总数的2/3，
• Hugo Boss在本土市场（欧洲）的销售额也占到总数的60%；
• 地区分布最广泛的是Prada，其在全球各大市场的销售占比相对平均；
• 目前来说，最重视亚太市场的是 Burberry 和 Ferragamo，它们在亚太地区销售额的占比都接近40%。

从销售品类看（受数据可得性和可比性限制，本文仅对以下五家公司进行比较）：在以下公司中，

• 成衣占比最大的是以羊绒针织服装为主的 Brunello Cucinelli ；
• Tod’s的鞋类为其销售贡献了最大的比例，这一比例也高于其他几家公司；
• 皮具占比最大的是 Prada － 远远高于虽然以皮具著称，但一直受产能局限的 Hermès ；
• Hermès  的皮具，服装，丝巾，以及手表、香水、家居等几大品类分布则比较平均。

最后，让我们再看看各大公司门店数的变动情况：Hermès 持谨慎态度，是过去财年里全球门店数唯一下滑的；Moncler 门店扩张最快，增幅近30%。